查诺斯警告SpaceX估值过高，称其为“希望与梦想IPO”

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　　知名做空投资者吉姆·查诺斯周三对SpaceX即将进行的首次公开募股发出严厉警告，称这家太空探索公司高达1.75万亿美元的估值建立在“希望与梦想”之上，缺乏基本面支撑。SpaceX计划于周五在纳斯达克上市，拟筹资750亿美元，这将创下全球IPO规模新纪录。

　　在纽约举行的全球另类投资会议上，查诺斯直言：“一家营收190亿美元、自由现金流为负的公司，却要进行750亿美元的IPO，估值接近2万亿美元。这完全是一场‘希望与梦想’式的IPO。”他认为，SpaceX当前的高估值更多反映的是投资者对埃隆·马斯克本人及人工智能叙事的热忱，而非公司扎实的财务表现。

　　查诺斯将SpaceX与马斯克旗下的特斯拉进行对比，以凸显其估值之高。特斯拉凭借自动驾驶、机器人及人工智能的未来预期，目前市销率约为14倍。而SpaceX此次IPO对应的市销率约为90倍，“完全是另一个量级”。

　　查诺斯承认，以星链卫星互联网业务为代表的现有核心业务或许能够支撑“数千亿美元”的估值。“问题在于，剩余的1.5万亿美元是否物有所值，”他说。这意味着在他的评估框架下，SpaceX当前估值中的绝大部分均建立在尚未兑现的未来预期之上。

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　　针对近期市场热议的太空数据中心概念，查诺斯予以明确驳斥。他承认此类项目在技术层面具备可行性，但面临重大的经济与运营障碍，包括发射成本、维护难题、保险要求以及大量冗余设施的需求。“数据中心里设备随时都在出故障，如果这发生在太空，你不可能派一名技术员带着备用零件上去修，”他指出。他还提到，SpaceX的星舰火箭对于公司实现诸多未来目标至关重要，但迄今尚未证明其具备持续的入轨成功能力。

　　尽管措辞犀利，查诺斯并未宣布将立即做空SpaceX股票。这一谨慎态度与近年来做空大型科技公司的高风险有关——自2021年6月以来，特斯拉空头累计账面亏损已达270亿美元。不过查诺斯强调，SpaceX与特斯拉“截然不同”。

　　查诺斯将SpaceX的IPO置于更宏观的市场背景下审视，认为这场上市是当前市场愿意押注遥远可能性、同时忽视当下经济现实的典型体现。“牛市为承诺赋予溢价，熊市为现实打上折扣，而眼下，我们显然处于前者，”他总结道。