钢研功能“试水”科创可转债新三板公司拓展融资渠道

　　◎记者孙忠

元股证券

　　作为精密合金领域的知名企业，钢研功能2025年末发行了新三板首只科创可转债。“试水”科创可转债，钢研功能不仅推进阎良精密合金基地建设，还向市场展现了公司自研的核心技术实力，这有望为公司登陆科创板奠定基础。

　　国信证券投行负责人傅敏珂表示：通过创新“试水”带有转股条款的科创可转债，钢研功能破解了科技公司在新三板融资难题，实现低成本债券融资与阎良基地建设周期匹配；同时通过创新式转股条款设计，提振了市场资金布局科技创新的积极性。

　　新三板首只科创可转债

　　2025年12月29日，钢研功能成功发行面向专业投资者的科创可转债，简称“25 钢研K1”，这是新三板公司首度“试水”这一创新品种。首期发行规模为8000万元，期限不超过6年，票面利率为2.2%。

　　傅敏珂向记者表示，此次债券票面利率2.2%，远低于银行贷款利率，这是市场对公司科创属性、信用资质、行业地位的认可，体现了当前资本市场对优质科创企业的支持力度。

　　钢研功能本期科创可转债募集资金将主要用于公司阎良生产基地的“高精度精密合金箔材项目”建设。

　　陕财投相关负责人向记者表示，该募投项目为国家工业重点领域支持项目，预计2026年底建成投产。此次公司参与了认购。

　　钢研功能董秘李志刚表示，此次选择科创可转债，是基于公司当前正处于产业化扩产与技术升级的关键阶段。公司阎良生产基地建设需要长期、稳定的资金支持，科创可转债兼具债性资金成本优势与股性灵活空间，既满足了公司当前的资金需求，也为未来引入战略投资者、优化股权结构预留了空间，这与公司打造“技术引领、资本赋能”的长期战略高度契合。

　　转股价“可上可下”

　　钢研功能此次科创可转债转股价上下浮动的条款值得关注。

　　“转股价可上可下的设计尤为重要。”一位可转债研究人士表示，此次科创可转债设置了转股价上修和下修条款，可以保障投资者顺利转股，有效提振了耐心资本布局中小型科技公司的信心。

　　其中，该债券转股价格向上修正条件为：公司上一年经审计营业收入超过8亿元，或扣非后净利润超过4000万元。当公司上一年经审计营业收入低于4亿元时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案。

　　若公司上一年经审计营业收入超过10亿元，或扣非后净利润超过6000万元时，公司董事会有权提出提前赎回方案并提交公司股东大会表决。

　　事实上，此次科创可转债的发行，对于新三板科技企业而言意义重大。

　　傅敏珂表示，科创债的推出，有助于拥有技术优势的新三板公司在上交所进行融资，丰富了融资途径。在条款设计方面，由于钢研功能众多募投项目并未达产，短期业绩并不能体现公司的成长性，通过这种期限六年的科创债，既可以让投资者分享公司科技成长，也可以保障经济利益。

　　筹谋未来登陆科创板

　　“下一步，公司将根据发展进程，在合适时机启动科创板上市筹备工作。”李志刚表示，本次科创债发行为公司对接资本市场进一步积累了宝贵经验，规范了治理结构，提升了资本市场对公司的认知度。

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　　据悉，此次募集资金项目定位为“高端精密合金材料国产化替代与产业化升级示范项目”，专注于高精度箔材的研发与量产。公司将在超薄、超平、高性能箔材领域实现突破，进一步提升在半导体封装、航空航天精密部件等高端市场的供应能力，推动相关材料从“进口依赖”向“自主可控”转变。

　　李志刚表示，未来3年至5年，钢研功能将迎来实现跨越式发展的关键时期：第一，阎良基地全面达产，成为国内领先的高端精密合金材料产业基地；第二，在商业航天、海洋经济、半导体等领域实现关键材料的国产替代，并参与国际竞争；第三，完成向科创板上市的关键一跃；第四，初步构建起以材料为核心、适度延伸的产业生态圈。