博时基金王祥：流动性忧虑叠加宽松货币政策期待下降，黄金受拖累

　　中东美伊冲突持续维持较高烈度，且对全球能源供应链的外溢影响进一步上升。在通胀预期上升的背景下，对宽松货币政策的期待同步下降，叠加私募信贷基金限制赎回所引发的流动性忧虑，黄金也同时受到拖累。

　　市场观点方面，距离美伊军事冲突已有一周多时间过去，战事依然胶着，但出现军事强度下降、外交调解启动等变化信号。后续中东局势依然面临巨大不确定性，难言地缘风险短期进入缓和期，且对全球能源供应链的外溢影响进一步上升，短期内或仍将导致资产价格的大幅波动。

　　伊朗最高领袖的选举结果显示哈梅内伊次子穆杰塔巴当选，这意味着西方国家所期待的世俗派领导人上位并未成功，革命卫队第一时间宣布效忠，短期对抗或难以转变。部分国家因储油量达到上限而停止生产，国际油价已蹿升至100美元上方，这或转变后续美联储的货币政策态度，历史上当油价高于90美元时，美联储从未有过降息行为。

　　上周末美国私募信贷的问题仍继续发酵，继之前的黑石与Blue Owl（全球另类资产管理公司）等头部公司限制赎回之后，贝莱德也宣布旗下一支私募信贷基金实施赎回限制，其引发的流动性忧虑与前述货币政策前景一同压制了黄金的看涨逻辑，因为黄金本身在高波环境下对相关边际情况的改变较为敏感。这也是最近地缘冲突下，资金追捧美元而未能大规模流入黄金的主要原因。

　　上周市场动态方面，美国非农就业数据大幅下滑。2月美国新增非农就业人数大幅转负，为-9.2万人，大幅低于市场预期的5.5万人，失业率超预期回升至4.4%。但1-2月非农数据受技术因素扰动较大，且失业率尚未出现持续回升迹象，对市场与美联储决策扰动或相对有限。

　　中东地缘冲突显著推升油价。中东地缘冲突的外溢效应正在显现，除了霍尔木兹海峡被实质封锁外，部分国家因储油量达到上限而停止生产，国际油价已蹿升至100美元上方。同时伊朗声称如果针对伊朗燃料和能源基础设施的袭击得不到制止，伊朗方面可能在地区采取类似行动。

　　美国私募信贷市场危机扩散。全球最大资管机构贝莱德近期宣布，对公司旗下一只规模260亿美元的私募信贷基金实施赎回限制，引发了市场对私募信贷流动性的普遍担忧。贝莱德的本次赎回限制是近期美国私募信贷行业流动性压力集中爆发的缩影，此前黑石、Blue Owl等头部另类资产管理机构旗下基金亦遭遇大规模赎回申请。

　　黄金ETF博时（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势、全球央行购金情况、地缘政治情况以及相关动态。

　　特定风险提示：本基金为黄金指数基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票，债券等，其预期风险和预期收益不同于股票型基金，混合型基金，债券型基金和货币市场基金，本基金风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似。作为黄金指数基金，本基金的表现与黄金价格相关性较高，需承担金价波动带来的相关投资风险，敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险，基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险，上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　黄金ETF博时及联接基金风险等级：中。

　　风险揭示书

　　尊敬的投资者：

元股证券:ygzq.hk

　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

配资炒股

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。

　　五、【博时黄金交易型开放式证券投资基金（159937），博时黄金ETF联接A类份额：002610，C类份额：002611】（以下简称“本基金”）由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！